盛金证券 贝莱德数据中心债券发行遇冷 折射AI基建融资热情降温

　　新华财经上海7月30日电（张天源）互联网巨头Meta于美国当地时间7月28日宣布与贝莱德（BlackRock）达成战略合作，将在美国得克萨斯州埃尔帕索联合开发运营数据中心园区，预计总投资约140亿美元。但据彭博社报道，贝莱德近日为该项目融资发行的125.5亿美元数据中心债券意外遇冷，发行认购倍数仅为1.6，远低于借款人通常追求的数倍超额认购，反映当前市场对大规模AI基建融资的热情已较先前明显降温。

　　募集说明书显示，此次债券由贝莱德旗下关联公司Sopaipilla Investor作为发行主体，债券期限至2048年，主要用于资助Meta位于得克萨斯州埃尔帕索的开发成本约140亿美元的数据中心项目。彭博社报道称，该债券发行收益率为7.534%，较10年期美国国债溢价约287.5个基点。这一收益率在投资级债券中极为罕见，较去年Meta同类项目的融资成本高出约50个基点。更令市场警惕的是，此次发行最终仅吸引约200亿美元认购，相当于发行量的1.6倍，远低于今年债券发行平均约4倍的认购倍数。

　　为缓解巨额资本开支对资产负债表的压力，Meta在此次交易中采用了“表外融资”模式。贝莱德旗下基金持有该合资项目80%的股权，Meta仅持股20%，并以长达20年的租赁承诺和一定担保为债券提供信用支撑。市场普遍认为，项目最终的偿付仍高度依赖AI算力需求及Meta长期履约的稳定性。

　　业内人士指出，7.53%的高票息实质上是华尔街对AI基建长期风险的重估。随着科技巨头持续扩大AI资本开支，市场正在从“是否愿意提供资金”转向“资金需要多高回报才愿意进入”。随着Meta等科技巨头陆续发布二季度财报，AI投入产出比将成为检验市场信心的关键指标。

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